报告期内的2020年，这家企业的应收账款突然激增，且与多数同行可比公司相悖，是否存在冲业绩的情况？

　　根据证监会官网资料，在第一轮问询中，证监会针对众智科技给出了多达28个问题要求回复。这28个问题中，证监会重点关注了众智科技的客户问题，质疑其应收账款大幅增长的合理性。

　　4月14日，深交所将安排创业板企业郑州众智科技股份有限公司（众智科技）接受上市委员会审议。

　　资料显示，众智科技主要从事内燃发电机组自动控制系统、低压配电自动控制系统等相关自动化产品的研发、生产、销售和服务。

　　【概述】

　　根据招股书资料，2018至2021年，众智科技的应收账款呈现不寻常的波动，2019年其应收账款同比增长为-3.51%，但2020年该公司的应收账款同比增长率却突然飙升至82.35%，而同期营收增速为26.62%。时代商学院就应收账款增速，把众智科技与同行可比公司比较，发现众智科技与同行2020年的应收账款增速异常，众智科技存放宽信用政策刺激销售的嫌疑。

　　时代商学院研究众智科技的客户结构，发现其总体呈现出多、散、小的特点。这种情况下众智科技应收账款快速增长，可能是下游客户集体经营不景气，也可能是众智科技为了业绩而放宽信用政策。显然，后者的嫌疑更大。为了招股书报告期的业绩数据好看，不少IPO企业都有冲业绩刷数据的冲动。众智科技会不会也是这样呢？

　　应收账款异常激增，与多数同行情况相悖

　　根据众智科技招股书，众智科技2018至2021年（以下简称“报告期”）的营业收入为1.2亿元、1.39亿元、1.76亿元和0.88亿元；而对应各期末的应收账款分别为1658.78万元、1602.43万元、3024.71万元、3260.03万元；对应各期应收票据分别为1555.34万元、1459.99万元、1926.10万元、1575.63万元。

　　根据以上数据，抖客网，众智科技2019年和2020年的营收同比增速分别为15.41%、26.62%；同期应收票据同比增速分别为6.17%、31.93%；同期应收账款同比增速分别为3.57%、88.76%。

　　可以看出在2020年，众智科技的应收账款和应收票据都呈现明显上涨趋势，2020年应收账款和应收票据同比上涨了82.35%、31.93%。而在2018年和2019年，众智科技的应收账款和应收票据都较为稳定。

　　而2020年，众智科技的营业收入同比增速仅为26.62%，显著低于应收账款增速，但与应收票据增速相当，应收票据增速处于正常区间，而应收账款增速则略显异常。

　　另外，对比同行，2020年末应收账款大幅增加的情况并不具备普遍性。在招股书中，众智科技将英杰电气（300820.SZ）、新雷能（300593.SZ）、宏力达（688330.SH）列为同行可比公司。

　　根据三家公司的财报数据，英杰电气2018至2020年的应收账款分别为8045.13万元、7005.18万元、5653.53万元，呈现逐年下降的态势，而2020年英杰电气的营业收入同比下降5.83%，下降幅度低于应收账款。说明英杰电气在不景气时期选择了提高回款质量，而非放宽信用政策。

　　而新雷能2018至2020年的应收账款分别为25858.46万元、24043.6万元、28089.52万元，2019年和2020年同比增加了14.83%和17.08%，而2020年的营收增速为9.1%，与应收账款增速基本相当，处于正常范围。

　　宏力达（688330.SH）则与众智科技情况类似，但2020年，宏力达的营收规模为众智科技的5.16倍，而三家同业可比公司中，新雷能和英杰电气的营收规模与众智科技较接近，更有可比性，众智科技与以上两家可比公司应收账款增速均不一致。

　　众智科技会否存在为刺激销售，放宽对部分客户的信用政策？从而导致应收账款增速远高于营业收入，且与多数同行情况不一致。

　　涉嫌放宽信用政策冲业绩

　　一般而言，大客户占比低、客户分散的企业回款速度较为稳定，因为其整体回款不容易受部分客户经营恶化的影响，而众智科技正是这类企业。

　　2019至2021年，众智科技前五大客户合计的销售额占当期销售总额的比重分别为13.08%、16.53%和11.99%。从其前五大客户的营收来看，其最大的客户采购款为2020年的华力机电1006.14万元，其他的都在200万元-700万元间，前五大客户的平均值在400万左右，可见众智科技的前五大客户销售占比低且以小额销售为主。

　　问询函显示，报告期内，与众智科技发生交易的客户共有4414家，众智科技公司将客户划分为三个层级，分层标准为：层级一为年均销售额大于100万（含100万元）的客户，层级二为年均销售额10-100万元（含10万元）的客户，层级三为年均销售额小于10万元的客户。

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